黑天鹅扰动 贵金属多头溃不成军

   “没人真的懂黄金价格,我也不会假装对此很懂。”这是前任美联储主席伯南克的名言。

  今年以来,国际金融市场“黑天鹅”接踵而至,本应大放异彩的贵金属不仅黯淡无光,甚至还迭创新低,引发市场对其“避险天堂”称号的质疑。7月19日,COMEX黄金期货、白银期货价格均再下一城,分别跌破1220美元/盎司、15.3美元/盎司支撑,再度刷新近一年新低水平,也使得投资者正在失去对黄金的兴趣。

  多位接受采访的分析人士表示,目前来看,贵金属跌势恐难止步,只有出现强势美元低头、外部扰动事件真正缓和等情况,价格才有望止跌。

  加速滑落

  本周以来,国际贵金属价格呈现加速滑落之势。其中,COMEX黄金期货自本周二遭遇大阴线重创跌破1230美元/盎司关口后,周四再下一城,盘中再度刷新近一年低位至1215.3美元/盎司;COMEX白银期货紧随金价步伐,于昨日创下近一年新低水平15.27美元/盎司,令多头心碎不已。

  “近期国际金银价格持续下跌,主要受美元指数上涨、美联储更快加息、美国经济表现强劲以及美国总统支持率上升等影响。”南华期货贵金属分析师薛娜表示,受美国政府减税、扩大政府开支影响,美国近期经济复苏态势良好,美联储预测年内加息次数增至4次,特朗普总统的支持率近期也出现上升,这些有助于美元流动性回流美国,支撑了美元指数上涨,利空金银走势。

  东证衍生品研究院高级分析师徐颖表示:“美元指数自90升至95后一直保持在高位,以及美国6月通胀进一步回升至同比2.9%,美联储6月鹰派加息,叠加工业金属受到外部扰动使得需求存在回落预期等,均令近期贵金属价格承压并创下阶段新低。”

  光大期货贵金属高级分析师展大鹏也认为,近期金价持续下跌主要与外部扰动因素有关,其改变了市场对全球经济复苏的预判,通胀上升预期受抑,甚至担心情况恶化下再度转为通缩预期。

  国内贵金属期货亦走势承压。截至昨日收盘,沪金期货主力1812合约收报于270.3元/克,接近今年新低水平268.6元/克;沪银期货主力1812合约在“七连阴”之后,于昨日止跌震荡,最新收报于3670元/吨,亦接近今年新低水平3651元/吨。

  中大期货贵金属分析师赵晓君分析认为,这主要是受两方面因素影响:一方面,受外部扰动影响,美元高位盘整之际,人民币趁势贬值,驱动金银买内抛外格局,而内盘总体走势又受到外盘牵制,故总体呈现弱势下行,也因人民币因素,外盘创阶段新低之际,内盘仍维持宽幅区间震荡格局;另一方面,随着非美国家经济总体回落,跟金银高度相关的基本金属纷纷破位下跌也拖累金银走势,而经济下滑带来的国内利率回落驱动中美利差走扩,也进一步提振美元进而打压金银表现。

  资金大逃亡

  实际上,今年以来,贵金属整体表现不佳,其中COMEX黄金期货主力合约累计跌幅近8%。若按照1月25日盘中高点1379.3美元/盎司下跌至今计算,区间累计跌幅更是逼近12%。

  贵金属价格不断滑落的背后,投资者也在纷纷撤离。“黄金价格下跌期间,市场资金不断从场内流出,这一点可以从黄金SPDR等ETF持仓量上可以看出来,投资者持仓兴趣下降。”展大鹏表示。

  作为避险需求减弱的一个直接反映,基金减持多头仓位,成为黄金失宠的另一重要表现。数据显示,截至2018年月7月19日,全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares黄金持有量为794.01吨,较6月19日的828.76吨减少34.75吨。

  商品经纪公司SP Angel在周二(7月17日)发布的报告中也显示,美元走强以及对股市的强劲需求,使得市场对金属的需求减弱,迫使全球交易所交易基金ETF持有的黄金储量降至2158.1吨,为3月以来的最低水平。

  从大的资金流向来看,薛娜表示,近期全球市场资金出现较明显的分化。随着美联储加息,美国与其他地区利差缩小,资金从新兴经济体的股市、债市流向美国资本市场。

  最新的数据显示,5月流向美国市场的资金较4月增加了近3000亿美元。徐颖表示:“这部分资金主要流向美国中长期国债、企业债和股票市场,并未流向贵金属板块。此外,SPDR黄金ETF持有量持续降至800吨以下等也说明存量资金在不断流出。”

  值得一提的是,伴随着金价下跌,黄金的实物消费逐渐好转。“可以说黄金交易热度从‘虚盘’转为了‘实盘’。”展大鹏表示。

  Kitco Metals的全球贸易总监Peter Hug也表示,大约两周前,实体市场的抛售停止。因金价徘徊在一年来最低水平附近,现在看到买家重返市场。“两周前Kitco发现每7个卖家就有3个买家。现在,投资者利用低价优势,9个买家中只有一个卖家。行为完全颠倒。”

黑天鹅扰动 贵金属多头溃不成军

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