投行指责兖州煤业专储金锐减

   北京商报讯(记者 马元月 叶龙招)外国投行发布的一份针对兖州煤业的研究报告,将这家A+H股上市的煤炭企业推上了舆论的风口浪尖。华尔街著名投资银行Jefferies(杰富瑞)日前在研究报告中直指兖州煤业三季报的财务数据有问题。

  杰富瑞称,“我们不能接受兖州煤业的财报数据,因为这是该公司减少专项储备后的数据”。那么,杰富瑞所说的有问题的财报数据具体是指什么呢?

  按照兖州煤业2015年三季报显示,报告期内兖州煤业实现的营业收入为384.54亿元,比去年同期的490.67亿元下滑21.63%;实现的归属于上市公司股东的净利润为13.8亿元,比去年同期的194.1亿元下跌28.86%。单从这个数据上看,似乎看不出什么异常。然而,若比对兖州煤业2015年半年报业绩就能发现,7-9月这3个月实现的净利润甚至要高于上半年6个月实现的净利润。

  今年上半年,兖州煤业实现的营业收入为251.43亿元,实现的归属于上市公司股东的净利润为6.29亿元。照此来算,三季度兖州煤业在营业收入只有133.11亿元的情况下,就创造了7.51亿元的净利润。从数据上看,兖州煤业三季度的营业收入只有上半年的52.94%左右,但净利润却是上半年的119.39%。

  而事实上,今年三季度煤炭行业的整体行情并不乐观。卓创资讯煤炭分析师刘杰在接受北京商报记者采访时分析说,“煤炭市场三季度一直在下跌,到现在都没有止住跌势,整体情况很不乐观,煤炭市场处于供大于求的局面。而且当前煤炭市场的利空消息也比较多,电价的下调也会直接影响煤炭价格的下降”。她直言,现在煤炭企业的利润普遍不高,甚至亏损。

  从A股煤炭上市企业三季报的业绩来看,确实整体堪忧。北京商报记者通过同花顺iFinD查询到,30家煤炭上市企业中已有22家披露了三季报,其中20家的业绩是下滑的,达到九成,有9家为亏损。煤炭企业业绩下滑比例非常大,下滑100%以上的就有8家,下滑70%以上的有13家,占65%,而兖州煤业的业绩仅下滑28.86%。同花顺iFinD数据显示,目前已披露三季报的煤炭企业中,兖州煤业的净利润仅次于中国神华,在行业里位居第二名。

  针对公司在7-9月创下的可观业绩,兖州煤业并没有详细地做出解释。不过,针对三季报整体实现地业绩,兖州煤业倒是有所解释,称今年前三季度公司煤炭业务销售成本大幅下降,煤炭业务销售成本为3.67亿元,同比减少16.08亿元,降幅为32.3%,原因是自2014年10月起,停止缴纳煤炭价格调节基金;同时,公司通过优化人力资源配置、减员提效和外部开发转移人员降低人工费用;另外,公司还优化生产系统和工艺,降低吨煤材料消耗,控制材料采购成本,降低燃料费用。换句话说,兖州煤业如今的业绩是得益于成本的控股。

  对此,杰富瑞却认为,兖州煤业是用专项储备资金抵消了损益表中的成本项。据兖州煤业三季报显示,公司的专项储备资金为9.62亿元,较上年同期的18.02亿元减少了8.4亿元。杰富瑞表示,“专项储备只能用于维护和安全支出,但对于兖州煤业来说,专项储备似乎变成了一种缓冲池,富裕的年份就堆钱进去,到了紧张的年份就从里面抽水,这个储备似乎对维护和安全支出并没有什么帮助。兖州煤业没有用这些钱冲抵成本,我不信”。

  在报告中,兖州煤业对专项储备资金大幅减少8.4亿元的解释是,“主要是由于前三季度动用的专项储备大于当期计提数额所致”。

投行指责兖州煤业专储金锐减

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